贸易报告规则的碎片化和缺乏跨司法管辖区的共同数据集阻碍了透明度和全球风险监测, 存的Priya Kundamal写道.
市场动荡往往会刺激变革. 应对2008年全球金融危机, G20改革之一是强制要求向交易存储库报告场外(OTC)衍生品交易, 目标是提高透明度，降低系统性风险. 十多年后, 现在，场外衍生品市场的透明度更高了, vns6060威尼斯城官网可报告数据的重要见解在各个司法管辖区都可以获得.
但这又引出了另一个问题:到目前为止所做的工作是否真正实现了20国集团最初提出的透明度和降低风险的目标? 虽然在地方一级取得了很大进展, 我们还需要做更多的工作，以达到20国集团在十多年前确定的透明度和全球风险监测的关键水平. 要到达那里, 必须对贸易报告规则进行更大程度的监管协调，特别是加强各司法管辖区之间的一致性，并促进全球市场的透明度大大提高.
启用一致的数据捕获格式
因为国内的合规要求, G20各辖区的贸易报告采用了不同的数据字段和格式, 导致捕获数据的数量和类型发生变化. 在目前支离破碎的框架下, 整合和分析数据以监控各市场日益增加的风险的能力具有挑战性.
采用一致的方法根据商定的全球标准和数据字段获取数据，将有助于建立一个真正的全球报告框架，从而收集可转化为具有全球价值的见解的共同数据集. 然后，有意义的数据可以通过监管机构批准的跨境数据渠道在市场之间和市场之间共享.
“虽然在地方一级取得了很大进展, 我们还需要做更多的工作，以达到20国集团在十多年前确定的透明度和全球风险监测的关键水平."
致力于数据协调
监管机构早在一年多前就开始着手实施有关贸易报告的通用数据标准. 商品期货交易委员会(CFTC)于2020年2月20日宣布了对报告规则的拟议修正案，该修正案将关键数据元素(CDE)纳入掉期报告提交中, 引领实现更高程度的同质性和数据协调. 由CPMI-IOSCO工作组为协调关键场外衍生品数据要素而制定, CDE旨在实现跨司法管辖区的数据汇总和透明度.
CDE的技术指南并没有强制要求CDE监管机构在其管辖范围内应要求报告哪些内容. 相反，它详细介绍了一组理解衍生品交易所必需的公共数据元素，这些元素构成了CDE的基础，每个司法管辖区都可以决定采用这些元素. 该指导意见的要点是，当一个司法管辖区确定它需要报告哪些CDE时, 将使用相同的定义报告CDE, 格式和允许值.
CFTC对掉期报告规则的最终修订已包括采用CDE, 通常被称为CFTC重写, 将于2022年生效. 预计加拿大金融监管机构也将效仿，采用CDE. 大洋彼岸, 欧洲证券和市场管理局(ESMA)也将CDE纳入其根据欧洲市场基础设施法规(EMIR)修订发布的技术标准中, 目前该法案正在获得国会议员的批准.
不幸的是, 在采用CDE方面的差异意味着，目前企业仍处于更新报告系统以满足新规则的循环中，这些新规则不会导致跨司法管辖区的通用数据集. 这种环境在操作上效率低下，无法实现透明度的目标.
加强区域合作
在亚洲，跨司法管辖区共享数据的能力仍相对未开发. 亚洲各地报告的数据与其他地区报告的数据不同. 话虽如此, 亚洲各司法管辖区之间的场外交易报告差异正在逐步减少. 事实上, 新加坡和香港的监管机构目前正在审查来自美国和欧洲监管机构的提案，我们预计CDE提案也将成为亚洲各地场外交易报告演变的一部分.
澳大利亚证券和投资委员会(ASIC)已成为该地区首家推动场外交易报告演变的监管机构, 发布了一份咨询文件，建议修改以简化ASIC衍生品交易规则. 因为CFTC和ESMA并没有完全就CDE的共同方法达成一致, 不幸的是，ASIC的提议混合了ESMA和CFTC的方法，再次表明缺乏跨司法管辖区的通用数据集.
也就是说, 在澳大利亚, 新加坡和香港, 在走向统一贸易报告要求方面，区域讨论和合作的水平有所提高. 这一点在推动采用标准化的唯一交易标识符(UTI)上得到了证明，该标识符旨在实现更大的监管协调. 香港金融管理局(金管局)和香港证券及期货事务监察委员会(证监会)已强制要求在场外衍生品报告中部分采用UTI, ASIC和新加坡金融管理局(MAS)一直在积极努力，确保在整个地区协调UTI的推出.
遵守全球标准将允许清洁实施UTI. 这对拥有全球足迹的公司尤为重要. 以下是CPMI-IOSCO发布的vns6060威尼斯城官网统一UTI的指导, 最终实施的全球标准的采纳很可能发生在澳大利亚, 新加坡和香港.
展望未来12到18个月
虽然在贸易报告数据领域的监管协调方面的讨论取得了一些进展, 需要做更多的工作. 不可否认, 由于当地的细微差别和数据共享政策，跨多个司法管辖区进行报告可能会出现一些复杂问题. 然而，全球和谐的进程正在稳步前进. 2019冠状病毒病造成的市场不确定性和近期的市场波动再次突显出，需要更广泛地接受跨境数据共享，以识别新出现的风险以及国界内外市场活动的影响.
鉴于市场的互联性和衍生品交易的全球性, 统一各司法管辖区的交易报告要求，将使全球监管机构对场外衍生品市场有一个更完整、更全面的看法. 这是未来最大的机遇.
本文最初发表于2021年6月11日的《vnsr威尼斯城官网登入》.